中国股权投资如何退出？

所谓退出股权投资，是指在被投资企业相对成熟后，投资者将其资本投入市场获利的方式。那么中国的股权投资如何退出呢？主要有七种方式:IPO退出、并购退出、新三板退出、借壳上市、股权转让、回购、清算。一、IPO退出:投资者最爱的退出方式IPO，首次公开发行，也就是通常所说的上市，是指私募股权投资基金在企业成熟后，通过在证券市场上市实现增值和退出的方式，主要分为境内上市和境外上市。境内上市主要指在深交所或上交所上市，境外上市常见，如香港交易所、纽约交易所、纳斯达克。2016上半年国内上市公司61家，全球上市中国公司82家，全球第一，同时有48家公司获得股权投资机构支持，146家公司退出。2015年，股权投资机构支持的上市公司多达172家，580家公司退出。在证券市场的杠杆作用下，IPO之后，投资机构可以卖出自己的股票，获得高额回报。对于企业来说，除了企业股票升值，更重要的是资本市场认可企业良好的经营业绩，可以使企业在证券市场获得进一步发展的资金。2.M&A退出:未来M&A最主要的退出方式，是指企业或企业集团通过购买其他企业的全部或部分股权或资产，影响和控制其他企业的经营管理。M&A主要分为正向M&A和反向并购，正向M&A是指为促进企业价值持续快速提升，合并双方对价，投资机构股权被稀释后继续持有或直接退出；反向M&A直接指以投资退出为目的的M&A，即主观上兑现投资收益的行为。通过并购退出的好处是不受IPO诸多条件的限制，具有复杂度低、耗时少的特点。同时可以选择灵活多样的并购方式，适合初创企业业绩的逐步提升。合并后的企业还可以共享彼此的资源和渠道，这将大大提高企业的运营效率。2016上半年，M&A退出第一次IPO，这将成为未来重要的退出渠道，主要是新股发行仍趋于谨慎，对于寻求快速套现的资本，M&A可以更快退出。同时，随着行业的逐渐成熟，并购也是整合行业资源最有效的方式。三、新三板的退出:目前最流行的退出方式，新三板转让有做市转让和协议转让两种方式。协议转让是指在股份转让系统主持下，买卖双方通过协商达成的股权交易；做市转让是在买卖双方之间增加一个中介“做市商”。在2014之前，通过新三板渠道退出的案例极为罕见。2014做市转让方式扩容并正式实施后，新三板的退出逐渐受到投资机构的追捧。近两年来，新三板数量和交易量突飞猛进，呈现井喷之势。2016上半年，新三板挂牌公司数量达到7685家。新三板已经成为中小企业进行股权融资最便捷的市场。对于企业而言，鉴于新三板市场带来的融资功能、可能的并购预期、广告效应以及政府政策的支持，是中小企业较好的融资选择。对于机构和个人来说，较低的准入门槛和灵活的协议转让、做市转让制度可以更快的实现退出。四、借壳上市:另类IPO退出所谓借壳上市，是指一些非上市公司收购一些业绩不佳、融资能力减弱的上市公司，剥离被收购公司的资产，注入自己的资产，从而实现间接上市。与排队等待IPO的公司相比，借壳的平均时间大大减少。在所有资质合格的情况下，半年内即可完成整个审批流程，同时借壳成本也因巨额律师费而降低，且无需披露企业各项指标。不过，6月17日，证监会就修订《上市公司重大资产重组办法》向社会公开征求意见。这是继6月2014+01之后，重组办法的又一次修订，旨在规范借壳上市，为“炒作”降温。国家监管政策的完善，壳资源价格的飙升，也使得借壳上市越来越难。五、股权转让:快速退出模式股权转让是指投资机构依法将其股东权益有偿转让给他人，并退出现金的一种方式。常见的如私下协议转让、在区域性股权交易中心(即四板)公开挂牌转让等。2016上半年股权投资机构通过股权转让退出的交易有35笔。就股权转让而言，证监会鼓励这种收购方式，并免除其强制收购要约的义务，虽然通过协议方式收购非流通社会公众股既能达到并购目的，又能获得其带来的价格租金；然而，在股权转让过程中，复杂的内部决策过程和复杂的法律程序都成为影响股权转让成功的因素。而且转让价格远低于二级市场的退出价格。不及物动词回购:具有稳定收益回购的退出模式主要分为管理层收购(MBO)和股东回购，是指企业经营者或所有者从直投机构回购股份。一般来说，企业回购的退出率低但稳定，部分股东甚至以还款的形式回购贷款，总收益不到20%。因此，上半年只有7笔交易通过回购退出。回购退出，对于企业来说，可以保持公司的独立性，避免风险投资退出对企业经营造成的大的冲击，企业家可以获得已经扩张的企业的所有权和控制权，同时交易复杂度低，成本低。通常这种方式适用于那些经营日益稳定但上市无望的企业。七。平仓:投资者最不想看到的退出方式。对于已确认项目失败的风险投资，应尽快通过清算的方式进行返还，以回收尽可能多的剩余资本。其操作方式分为定损和销损。近五年来，清算撤资案例不超过50起。清算是企业破产前的止损措施。不是所有投资失败的企业都会破产清算。申请破产清算成本高，耗时长，法律流程复杂。破产清算是不得已而为之，好处是可以收回部分投资。缺点是显而易见的，也就是说这个项目的投资损失和资金收益率都是负数。这也是我们投资人最不希望看到的退出方式。总之，各种退出方式各有利弊。如今，股权投资是投资者获取利益、调整产业结构、获取流动性的重要手段。投资者应根据市场情况和自身条件选择最合适的退出方式，才能获得满意的投资回报。